艁adowanie

Zag艂臋bili艣my si臋 ju偶 w szczeg贸艂y funduszy indeksowych inPZU oferowanych przez TFI PZU S.A. oraz zagranicznych funduszy ETF, kt贸re mo偶emy kupowa膰 przez polskie domy maklerskie (np. BOSSA lub eMakler). Z por贸wnania tych dw贸ch instrument贸w finansowych wida膰, 偶e maj膮 one swoje wady i zalety, a tak偶e r贸偶n膮 specyfik臋. W skr贸cie, fundusze inPZU nadaj膮 si臋 do cz臋stego inwestowania ma艂ych kwot (ju偶 od 100 z艂), bo nie ponosi si臋 偶adnych koszt贸w transakcyjnych. Jednak偶e minusem inPZU jest spora prowizja za zarz膮dzanie, kt贸ra jest wliczona w wycen臋 funduszu i wynosi aktualnie ok. 1.23% rocznie, co w uj臋ciu d艂ugoterminowym os艂abia zyski. Niemal偶e ca艂kowitym przeciwie艅stwem, a przynajmniej w w/w aspektach, s膮 fundusze ETF, kt贸re charakteryzuj膮 si臋 do艣膰 sporymi kosztami transakcyjnymi (prowizja 0.29%, lecz nie mniej ni偶 19 z艂, 0.2% za przewalutowanie i 0.1% spread), kt贸re praktycznie uniemo偶liwiaj膮 inwestowanie w ten spos贸b ma艂ych kwot. Z kolei s膮 dobrym rozwi膮zaniem do inwestowania w szerszym horyzoncie czasowym, bo roczna prowizja za zarz膮dzanie to jedynie 0.12% dla SPDR MSCI World UCITS ETF (SWRD).

To wszystko da艂o mi do my艣lenia i postanowi艂em sprawdzi膰 to czy op艂acalnym by艂oby po艂膮czy膰 te dwie formy inwestowania w akcje i tym samym czy da艂oby si臋 wykorzysta膰 ich zalety niweluj膮c przy tym wady.

Warianty bazowe

No dobrze, ale zacznijmy najpierw od sprawdzenia podstawowych wariant贸w, tj. jak wygl膮da艂oby inwestowanie tylko w inPZU oraz tylko w ETF, bez 艂膮czenia tych dw贸ch opcji. Przyjmijmy skrajny przypadek, w kt贸rym inwestujemy jedynie 100 z艂 miesi臋cznie, a jako okres inwestycyjny przyjmijmy 30 lat. Jako punkt odniesienia dodam jeszcze wariant z inwestowaniem w obligacje skarbowe, o kt贸rym pisa艂em sporo wcze艣niej. Do poni偶szej symulacji nie mog艂em u偶y膰 偶adnych historycznych danych, gdy偶 historia zar贸wno obligacji EDO jak i funduszy inPZU Akcje Rynk贸w Rozwini臋tych i SPDR MSCI World UCITS ETF nie si臋ga tak daleko. Z uwagi na to musia艂em co艣 za艂o偶y膰. Je偶eli chodzi o obligacje to tak jak wcze艣niej przyj膮艂em 艣redni膮 inflacj臋 na poziomie 3.5% i mar偶臋 obligacji EDO r贸wn膮 1.5%, czyli zak艂adam, 偶e roczny zysk z obligacji skarbowych b臋dzie wynosi艂 5%. Co do aproksymacji osi膮g贸w funduszy inPZU Akcje Rynk贸w Rozwini臋tych i SPDR MSCI World UCITS ETF sprawa jest nieco bardziej skomplikowana, bo indeks MSCI World, na kt贸rym bazuj膮, jest totalnie nieprzewidywalny i nie do odtworzenia w wierny spos贸b za pomoc膮 jakiego艣 wzgl臋dnie prostego r贸wnania. Jednak偶e co艣 za艂o偶y膰 trzeba, wi臋c postanowi艂em sprawdzi膰 jak indeks MSCI World radzi艂 sobie w swojej niespe艂na 40 letniej historii i wyci膮gn膮膰 z tego 艣redni roczny przyrost jaki osi膮gn膮艂 w tym czasie. Takie dane podaje samo MSCI w dokumentach informacyjnych dotycz膮cych tego indeksu.

Jak widzisz powy偶ej, na dzie艅 29 marca 2024 MSCI podaje, 偶e 艣redni roczny wzrost indeksu MSCI World wynosi艂 8.48%. Zosta艂o to obliczone na podstawie zachowa艅 indeksu od 31 grudnia 1987 roku. W tym okresie mieli艣my sporo zawirowa艅, w kt贸rych gospodarka zar贸wno kwit艂a jak i upada艂a do艣膰 nisko. Przyjmijmy zatem, 偶e spodziewamy si臋 po MSCI World 艣redniego rocznego wzrostu na poziomie 8%. My艣l臋, 偶e to uzasadnione podej艣cie. Na podstawie takich za艂o偶e艅 stworzy艂em taki wykres:

Symulacja portfeli bazuj膮cych na obligacjach, funduszu inPZU i ETF w przypadku inwestowania 100 z艂 miesi臋cznie przez okres 30 lat

Linia niebieska – portfel inPZU; Linia zielona – portfel ETF; Linia fioletowa – portfel Obligacji; Linia czerwona – granica pobicia inflacji; Linia pomara艅czowa – suma wp艂at

Wynik jest do艣膰 ciekawy. Inwestuj膮c 100 z艂 miesi臋cznie przez okres 30 lat wp艂acimy w sumie 36 000 z艂, to akurat 偶adnym zaskoczeniem nie jest. Nie zdziwi nas tak偶e to, 偶e obligacje pracuj膮ce na sta艂ym 艣rednim oprocentowaniu 5% w tym okresie uzyskaj膮 wynik r贸wny 81 997.32 z艂. Teraz przechodzimy do tej ciekawszej cz臋艣ci, czyli por贸wnania wynik贸w inwestowania w fundusze inPZU i ETF. Tak jak si臋 spodziewali艣my przy tak ma艂ych kwotach jak 100 z艂 prowizje transakcyjne obowi膮zuj膮ce przy zakupie ETF sprawiaj膮, 偶e portfel na nich zbudowany na pocz膮tku okresu inwestycyjnego radzi sobie gorzej nawet od tego z obligacjami. Taki stan rzeczy utrzymuje si臋 przez jakie艣 12-13 lat, po czym nast臋puje prze艂amanie i portfel ETF odje偶d偶a temu obligacyjnemu. Dzieje si臋 tak za spraw膮 tego, 偶e ETF oferuje znacznie lepsze zyski od obligacji i w miar臋 jak suma zainwestowanego kapita艂u ro艣nie straty zwi膮zane z prowizjami transakcyjnymi staj膮 si臋 coraz mniejsz膮 cz臋艣ci膮 ca艂ej uk艂adanki. Zwr贸膰my teraz uwag臋 co dzieje si臋 z portfelem opartym o fundusz inPZU. Od samego pocz膮tku wygrywa on w ca艂ym zestawieniu, bo nabywanie jego jednostek nie generuje 偶adnych koszt贸w pocz膮tkowych, a jego podstawa wzrostu jest ta sama co ETF. Problemem jest jednak do艣膰 wysoka prowizja za zarz膮dzanie, kt贸ra sprawia, 偶e w ostatnim roku tego 30-letniego okresu portfel inPZU zosta艂 dogoniony przez ten oparty o ETF. Symulacja ko艅czy si臋 na warto艣ci portfela inPZU r贸wnej 117 260.38 z艂, a portfela ETF 118 240.6 z艂.

To wszystko idealnie obrazuje jak istotne jest posiadanie pe艂nej wiedzy o instrumentach inwestycyjnych, z kt贸rych si臋 korzysta, a w szczeg贸lno艣ci o kosztach (prowizjach i op艂atach), kt贸re ponosi si臋 w trakcie inwestowania w nie. W tym przypadku kluczowe jest odpowiednie zbalansowanie koszt贸w jednorazowych (transakcyjnych przy zakupie) i sta艂ych (prowizja za prowadzenie). Poni偶ej przedstawiam jeszcze zestawienie por贸wnuj膮ce koszty inwestowania w obligacje (inwestowanie w same obligacje nie kosztuje nic, ale doda艂em tutaj koszt prowadzenia IKE-Obligacje), fundusz indeksowy inPZU i fundusz ETF.

Por贸wnanie koszt贸w inwestowania 100 z艂 miesi臋cznie w obligacje, fundusz inPZU i ETF

Linia czerwona – koszty ETF; Linia niebieska – koszty inPZU; Linia pomara艅czowa – koszty obligacje (IKE-Obligacje)

Podej艣cie hybrydowe

Wiemy ju偶 jak takie mono-instrumentowe (posiadaj膮ce tylko jeden instrument) portfele poradz膮 sobie w okresie 30 lat, wi臋c teraz sprawd藕my czy da si臋 to jako艣 zoptymalizowa膰. M贸j plan to zacz膮膰 inwestowanie od wrzucenia pieni臋dzy do inPZU i kumulowania ich tam a偶 do momentu osi膮gni臋cia sumy, za kt贸r膮 b臋dzie ju偶 mo偶na kupi膰 certyfikat ETF bez przep艂acania prowizji. Do tego czasu ten kapita艂 b臋dzie normalnie pracowa艂 zamiast le偶e膰 gdzie艣 na nieoprocentowanym koncie i czeka膰 na osi膮gni臋cie granicy op艂acalno艣ci tylko poprzez powi臋kszanie si臋 na skutek kolejnych wp艂at. Ale ile wynosi warto艣膰 tej granicy op艂acalno艣ci? Teraz przygotuj si臋 na troch臋 matematyki. Wiem, 偶e nie wszystkim mo偶e si臋 to spodoba膰, ale uwa偶am, 偶e zrozumienie moich dalszych dzia艂a艅 jest bardziej ni偶 wskazane. Tak偶e trzymaj si臋 mocno i jedziemy.

W wielu internetowych opracowaniach widzia艂em, 偶e dla ludzi ta granica nieprzep艂acania prowizji dla np. Domu Maklerskiego BOSSA wynosi 6551.72 z艂. Sk膮d taka warto艣膰? Ot贸偶 bior膮 minimaln膮 prowizj臋 transakcyjn膮 19 z艂 i dziel膮 j膮 przez nominaln膮 prowizj臋 transakcyjn膮 0.29%, co daje 6551.72 z艂. Jest to najmniejsza mo偶liwa kwota, za kt贸r膮 mo偶na kupi膰 certyfikat i nie zap艂aci膰 wi臋cej ni偶 prowizja nominalna 0.29%. Cz臋艣ciowo jest to s艂uszne podej艣cie, ale nie dla omawianego przeze mnie przypadku, w kt贸rym pr贸bujemy wyliczy膰 kwot臋, dla kt贸rej bardziej op艂aca si臋 kupi膰 ETF, przep艂acaj膮c na pocz膮tku, ni偶 fundusz inPZU i zap艂aci膰 wy偶sz膮 prowizj臋 za zarz膮dzanie p贸藕niej. Do wyznaczenia takiej kwoty w pierwszej kolejno艣ci potrzebujemy obliczy膰 r贸偶nic臋 prowizji za zarz膮dzanie pomi臋dzy inPZU i ETF w uj臋ciu miesi臋cznym.

  • Dla inPZU roczna prowizja za zarz膮dzanie wynosi 1.23%, wi臋c w uj臋ciu miesi臋cznym b臋dzie to 0.1025%.
  • Dla ETF roczna prowizja za zarz膮dzanie wynosi 0.12%, wi臋c w uj臋ciu miesi臋cznym b臋dzie to 0.01%.

Zatem r贸偶nica to 0.0925%. Do tego musimy teraz doda膰 nominaln膮 prowizj臋 transakcyjn膮 BOSSA r贸wn膮 0.29%, bo i tak mniejszej by艣my nie zap艂acili bez wzgl臋du na to za jak膮 kwot臋 kupiliby艣my certyfikaty ETF. To daje nam w sumie 0.3825% i jest to nasza procentowa graniczna warto艣膰 op艂acalno艣ci. Warto艣膰 t膮 zapami臋tujemy i przechodzimy do kroku numer dwa, kt贸rym jest obliczenie jaki procent wp艂acanej kwoty stanowi prowizja transakcyjna dla kwot od 100 do 7 000 z艂. Wyniki przedstawi艂em w poni偶ej tabeli.

Wp艂ataProwizja transakcyjnaProcent wp艂aty
100.00 z艂19.00 z艂19.00%
200.00 z艂19.00 z艂9.50%
300.00 z艂19.00 z艂6.33%
400.00 z艂19.00 z艂4.75%
500.00 z艂19.00 z艂3.80%
600.00 z艂19.00 z艂3.17%
700.00 z艂19.00 z艂2.71%
800.00 z艂19.00 z艂2.38%
900.00 z艂19.00 z艂2.11%
1 000.00 z艂19.00 z艂1.90%
1 500.00 z艂19.00 z艂1.27%
2 000.00 z艂19.00 z艂0.95%
3 000.00 z艂19.00 z艂0.63%
4 000.00 z艂19.00 z艂0.48%
4 500.00 z艂19.00 z艂0.42%
4 600.00 z艂19.00 z艂0.41%
4 700.00 z艂19.00 z艂0.40%
4 800.00 z艂19.00 z艂0.40%
4 900.00 z艂19.00 z艂0.39%
5 000.00 z艂19.00 z艂0.38%
5 100.00 z艂19.00 z艂0.37%
5 200.00 z艂19.00 z艂0.37%
5 300.00 z艂19.00 z艂0.36%
5 400.00 z艂19.00 z艂0.35%
5 500.00 z艂19.00 z艂0.35%
6 000.00 z艂19.00 z艂0.32%
6 100.00 z艂19.00 z艂0.31%
6 200.00 z艂19.00 z艂0.31%
6 300.00 z艂19.00 z艂0.30%
6 400.00 z艂19.00 z艂0.30%
6 500.00 z艂19.00 z艂0.29%
6 600.00 z艂19.14 z艂0.29%
6 700.00 z艂19.43 z艂0.29%
6 800.00 z艂19.72 z艂0.29%
6 900.00 z艂20.01 z艂0.29%
7 000.00 z艂20.30 z艂0.29%

Powy偶sza tabela ju偶 sugeruje odpowied藕 na nasze g艂贸wne pytanie, bo zaznaczy艂em j膮 na czerwono, ale i tak wyt艂umacz臋 co tu si臋 sta艂o. Ot贸偶 bierzemy wcze艣niej wyliczon膮 procentow膮 graniczn膮 warto艣膰 op艂acalno艣ci 0.3825% i szukamy w powy偶szej tabeli ostatniej warto艣ci od do艂u, kt贸ra jest poni偶ej tej granicy. Jak widzisz jest to 5 000 z艂 i dok艂adnie tyle wynosi wysoko艣膰 wp艂aty, przy kt贸rej bardziej op艂aca si臋 przerzuci膰 kapita艂 z inPZU do ETF.

Zatem optymalny plan jest nast臋puj膮cy:

  1. inwestowanie zaczyna膰 od zakupu jednostek funduszu inPZU,
  2. po uzbieraniu kapita艂u w wysokosci 5 000 z艂 (lub wi臋cej) wycofa膰 pieni膮dze z inPZU,
  3. b臋dzie si臋 to wi膮za艂o z konieczno艣ci膮 obliczenia podatku Belki od zysk贸w powsta艂ych w tym okresie (o ile powsta艂y jakie艣) i uwzgl臋dnieniu go w nast臋pnym rozliczeniu PIT,
  4. dokona膰 jednorazowej transakcji zakupu certyfikat贸w ETF,
  5. poniesiemy koszty w wysoko艣ci prowizji transakcyjnej 19 z艂 oraz ok. 0.3% za przewalutowanie i spread,
  6. trzyma膰 kapita艂 w funduszu ETF a偶 do momentu, w kt贸rym b臋dziemy chcieli spieni臋偶y膰 inwestycj臋.

Sprawd藕my poprawno艣膰 wylicze艅

Nanie艣my na nasz wcze艣niejszy wykres jeszcze jedn膮 lini臋, kt贸ra b臋dzie obrazowa艂a osi膮gi portfela hybrydowego opisanego powy偶ej.

Symulacja portfeli bazuj膮cych na obligacjach, funduszu inPZU, ETF i hybrydowego w przypadku inwestowania 100 z艂 miesi臋cznie przez okres 30 lat

Linia jaskrawo-zielona – portfel hybrydowy inPZU+ETF; Linia niebieska – portfel inPZU; Linia zielona – portfel ETF; Linia fioletowa – portfel Obligacji; Linia czerwona – granica pobicia inflacji; Linia pomara艅czowa – suma wp艂at

Mono-instrumentalne portfele inPZU i ETF by艂y w stanie osi膮gn膮膰 wynik na poziomie 117-118 tysi臋cy. Zoptymalizowana hybryda 艂膮cz膮ca te dwa instrumenty osi膮gn臋艂a natomiast imponuj膮ce 139 281.40 z艂, to o a偶 21 040.80 z艂 wi臋cej, co stanowi +17.8%, a to naprawd臋 sporo, szczeg贸lnie bior膮c pod uwag臋 to, 偶e prowadzenie takiego portfela nie jest du偶膮 komplikacj膮. Jedyna dodatkowa praca jak膮 trzeba zrobi膰 to 艣ledzi膰 warto艣膰 kapita艂u w inPZU i w odpowiednim momencie przerzuci膰 go do funduszu ETF.

Podsumowanie

W tym wpisie by艂o troch臋 matematycznie, ale niestety by艂o to konieczne, bo takie podej艣cie hybrydowe do inwestowania w fundusze inPZU i ETF jest jednym z filar贸w ko艅cowego portfela, kt贸ry jest puent膮 tego kursu, a o kt贸rym napisz臋 ju偶 za chwil臋. Tak, to ju偶 ten moment! W nast臋pnym wpisie tego kursu przedstawi臋 moj膮 finaln膮 strategi臋 inwestycyjn膮, kt贸r膮 zapowiada艂em od samego pocz膮tku.


Wszystkie powy偶sze tre艣ci udost臋pniam za darmo i nie wymagam niczego w zamian, dlatego je偶eli uwa偶asz, 偶e to co publikuj臋 ma dla Ciebie jak膮kolwiek warto艣膰 to prosz臋 rozwa偶 docenienie mojej pracy poprzez wsparcie finansowe przy u偶yciu kt贸rej艣 z poni偶szych form 馃檪

Opinie i informacje zawarte na tym blogu nie stanowi膮 porady inwestycyjnej, a w szczeg贸lno艣ci „rekomendacji” w rozumieniu przepis贸w Rozporz膮dzenia Ministra Finans贸w z dnia 19 pa藕dziernika 2005 r. w sprawie informacji stanowi膮cych rekomendacje dotycz膮ce instrument贸w finansowych, lub ich emitent贸w (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715).

svg